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Die Basis der Stellage hat sich somit verschoben. Sie war bei der gewöhnlichen 
Prämie 184 °/, und ist jetzt bei der Prämie auf schiefer Basis auf 185%, ge- 
stiegen. Da der Tageskurs in beiden Fällen nur 184°/, war, entspricht diese 
Basis nicht dem Tageskurse. Man nennt eine solche Stellage: „Stellage auf 
schiefer Mitte.‘“ Die Basis der schiefen Prämie ist, wie wir sehen, gleich 
der Mitte der schiefen Stellage (185°%/,). 
Man kann daher sagen: 
Stellage und Prämie müssen in jedem Falle auf derselben 
Basis aufgebaut werden. 
Wir haben in diesem Beispiel vorausgesetzt, daß auch die Stellage auf 
schiefer Mitte an der Börse mit derselben Spannung (von 6°%/,) erhältlich ist, 
die für eine Stellage auf gewöhnlicher Mitte gezahlt wird. Sofern die Ab- 
weichung des Mittelkurses der Stellage vom Tageskurse gering ist, ist dies 
auch in der Regel der Fall. Ist der Unterschied jedoch groß, so ist die Stellage 
nur mit einem höheren Stellgeld zu handeln. In diesem Falle muß auch der 
Prämienkurs der Vorprämie, wenn das Reugeld nur 1%, betragen soll, ent- 
sprechend höher gestellt werden. Das Reugeld und der Ecart (die Differenz 
zwischen dem Prämienkurse und der Basis der Prämie) müssen in jedem Falle 
die Hälfte der Stellagespannung betragen. Ist z. B. eine Stellage auf schiefer 
Mitte nur mit einer Spannung von 6!/,%, zu haben, und soll das Reugeld 
mit 1%, berechnet werden, so muß der Ecart 21/,°/, betragen, die Prämie 
muß also, bei einem Tageskurse von 184°%/,, mit 1861/,°/, auslaufen. Die 
Vorprämie lautet daher 1861/,/1°/,. Die Stellage muß somit auf einer Basis 
von 1851/, (1861/, — 1%/,) erhältlich sein und Sl 20/, lauten. Eine Probe 
ergibt die Richtigkeit der Berechnung. Lautet der Erklärungskurs z. B. 
183%.» so zahlt der Käufer der Vorprämie 1%, Reugeld auf 12000 RM. 
= 120 RM. Die Bank hat 6000 RM. zu 184 °/, — die fest zum Tageskurse ge- 
kauften Stücke — abzunehmen und liefert 6000 RM. zu 182°, aus der Stel: 
lage. Sie erleidet also hieran einen Verlust von 2°, auf 6000 RM. = 120 RM. 
Beträgt der Erklärungskurs 189° /,, so nimmt der Käufer der Prämie die 
Stücke mit 1861/,°/, ab. Die Bank erhält je 6000 RM. zu 184°/, (fest ge- 
kaufte Stücke) und zu 1881/,°/; (aus der Stellage); also 12000 RM. durch- 
schnittlich zu 1861/,°/. 
Wünscht ein Kunde eine Rückprämie zu geben, so kann man sie dadurch 
auflösen, daß man die Hälfte des Betrages in festen Stücken verkauft und für 
die andere Hälfte eine Stellage kauft. Das braucht nicht erst erklärt zu 
werden; denn es ist selbstverständlich, daß man ein Recht durch die 
Stellage erwerben muß, wenn man dem Kunden ein Recht ein- 
geräumt hat. 
Auf Grund einer Rückprämie mit kleinerem Risiko für den Verkäufer 
muß die Stellage ebenfalls auf schiefer, aber auf niedrigerer als der regulären 
Basis gekauft werden. Will der Kunde z. B. wieder nur 1°/, Risiko tragen, so 
hat die Rückprämie, wenn der Kurs 184 °/, ist, zu 182 °/, auszulaufen. Für den 
Stellagen auf schiefer Mitte.